52周跌幅近60% 上海萊士一年蒸發600億被動減持陸續有來 | 醫藥股年度跌幅榜

曾是血液制品行業市值龍頭,一度被投資人奉為醫藥牛股,如今其股價已較2018年初下跌59.61%,大股東股權質押高達九成且面臨被迫減倉《投資時報》研究員 王彥強2493.9點,請記住這個點位。這意味著,…

曾是血液制品行業市值龍頭,一度被投資人奉為醫藥牛股,如今其股價已較2018年初下跌59.61%,大股東股權質押高達九成且面臨被迫減倉《投資時報》研究員 王彥強
2493.9點,請記住這個點位。
這意味著,截至2018年12月28日全年最后一個交易日,上證指數年內累計跌幅達24.59%,創下2008年全球危機以來第二差成績。而僅214只股票上漲且無一漲幅超過10%的現象對應的所有A股-33.58%的漲跌中位數,只能證明一個現實:覆巢之下難有完卵。深圳指數年內累計跌幅超過34%,創業板指數年內累計跌幅超過28%。
所以當一直被市場認為最具穿越周期特征的醫藥板塊,報出其醫藥制造指數年內累計跌幅近28%時,也就沒有什么值得奇怪。畢竟申萬28個行業分類數據中表現最優異的銀行也只是-11.96%。
實際上,從年初的莎普愛思(603168.SH)爆雷,到長生生物(002680.SZ)涉嫌違規生產最終被強制退市,從“帶量采購”改革導致藥品降價幅度超出市場預期,到即將誕辰350年的同仁堂(600085.SH)驚現過期蜂蜜事件。即便素來神氣的券商醫藥分析師也要嘆一聲:流年不利。然而,諸多“黑天鵝”中上海萊士(002252.SZ)仍是值得盤點的一家。
該公司處在“幾乎看不到天花板”的血液制品行業,其主營業務為生產和銷售血液制品,主要產品為人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特免類、凝血因子類產品等,是目前中國最大的血液制品生產企業之一。
血液制品行業龍頭,這是上海萊士過去十年來行走市場最顯著的標簽。自2008年6月23日上市以來,公司股價連創新高,并曾在2015年11月24日創出歷史峰值26.59元/股(復權價),區間漲幅高達38倍,市值近1300億元。
而這一切的繁花似錦都在2018年戛然而止。標點財經研究院攜手《投資時報》日前推出的《2018年醫藥股跌幅榜》,榜單顯示截至2018年12月28日,該公司報收8.01元/股,52周跌幅已達59.61%,在入榜公司中跌幅排名第十二位。還好?不妨再看一個數據:2018年,該公司市值蒸發近600億元,為其上市以來跌幅之最。
值得注意的是,此前該公司曾在停牌期間祭出391億元重組預案,但仍無力回天。
因“證券投資”首虧
醫藥股通常被認為是永遠的朝陽行業,而血液制品更是個中翹楚。上海萊士就屬于朝陽行業中的一員,不過,該公司似乎有違這個定義,近年來其營收增長連年下滑,更因證券投資導致業績虧損。
Wind數據顯示,上海萊士2015年至2017年及2018年1—9月營收分別為20.13億元、23.26億元、19.28億元和14.09億元,同比增長分別為52.55%、15.54%、-17.13%和-3.99%。 同期其凈利潤分別為14.8億元、16.5億元、8.32億元和-15.23億元,同比增長分別實現189.99%、11.48%、-49.59%和-237.98%。從以上數據可以看出,上海萊士的利潤呈明顯下滑趨勢且至2018年出現首次虧損。
從該公司資產收益情況來看,其平均凈資產收益率分別為14.97%、14.42%、6.92%和-10.97%,亦呈現明顯下滑。且進入2018年以后,上海萊士平均資產收益也首次進入虧損通道。
對于2018年首次虧損,該公司表示,由于資本市場波動,公司證券投資產生較大損失。
《投資時報》研究員發現,事實上,該公司早在2015年就開始證券投資。據Wind數據顯示,2015年及2016年,上海萊士凈利潤分別為14.8億元、16.5億元,但其中的投資收益分別高達8.75億元、8.29億元。也就是說在業績尚屬高光的這兩年,這家血液制品著名企業的投資收益已占據當年凈利的59.12%與50.24%。
嘗到甜頭的上海萊士自然選擇繼續加碼。年報數據顯示,2016年該公司將風險投資額度大幅提高到40億元,使用期限由原來的2年調整為3年;2017年,該公司再出資2.5億和1.8億認購兩個信托計劃,分別購入萬豐奧威(002085.SZ)2295萬股和興源環境(300266.SZ)1258萬股,均價分別為15.9元/股及25.8元/股。至于為何一家醫藥類上市公司卻對制造車輪和壓濾機的公司情有獨鐘?沒有答案。
2018年大盤指數一路向南,而上海萊士所投資的上市公司萬豐奧威和興源環境無一例外遭遇閃崩。截至2018年12月28日,萬豐奧威收于7.75元/股,較年初累計跌幅達60.4%,而興源環境收于3.53元/股,同期累計跌幅達80.37%。
疑似“莊股”遭遇閃崩
值得注意的是,上海萊士已被市場打下“莊股”的烙印。
《投資時報》研究員注意到,上海萊士在2015年創出股價的歷史新高后,便開始了長達兩年的橫盤走勢,2016年和2017年,其區間波動維持在最低點19.3元/股附近和最高點23.83元/股之間。其間換手率均超過1%。
此外,據Wind數據顯示,即使股災期間大盤從2015年6月12日最高點的5178點跌至2016年1月27日最低點2638點,跌幅近五成,而同期上海萊士股價卻從2015年6月12日的收盤價18.27元/股漲至2016年1月27日的收盤價21.06元/股,區間漲幅15.27%。其間更創出26.59元/股的高價。但事實上,該公司2015年至2016年營收增長卻同比處于下滑的狀態,且投資收益占凈利比明顯上升。
值得注意的是,2018年2月,上證指數跌破年線之際,上海萊士果斷停牌,且時間長達九個月。其后停牌新規出爐,該公司只得復牌,并同時祭出391億元并購大單。可惜市場對此并不買賬,公司甫一開盤便遭遇十個跌停。頗有意味的是,上海萊士2017年度經審計的資產總額只有144.55億元。
如今上海萊士不僅證券投資面臨巨大損失,本身高企的股權質押因觸及平倉線而被迫減倉也促使股價進一步下跌。
截至2018年12月28日收盤,公司控股股東科瑞天誠投資控股有限公司股權質押15.11億股,占總股本的30.36%,占其持有股份的94.67%,而萊士中國有限公司股權質押15億股,占總股本的30.16%,占其持有股份的99.4%。
從近兩年公司重要股東減持情況來看,該公司2017年和2018年累計減持12次。其中高管張屹在2017年末至2018年初累計減持三次,減持金額154.8萬元。而萊士中國去年12月19日被迫減持25萬股,減持金額189.25萬元。科瑞天誠投資控股有限公司12月20日被迫減持1300萬股,減持金額8853萬元。寧波科瑞金鼎投資合伙企業(法定代表人為科瑞天誠投資控股有限公司)累計減持7次,減持股數1784.3萬股,減持金額1.17億元。
如此高的股權質押比例,在當前股市背景下又面臨被迫減持,依然在考驗二級市場投資者的信心。
從分紅情況來看,上海萊士自上市以來累計分紅十次,累計分紅金額達10.84億元。其中2018年由于虧損并未分紅。而該公司直接融資共85.87億元,其中定向增發77.15億元,與分紅相比差距近7倍。
截至2019年1月2日首個交易日收盤,上海萊士續跌0.87%至7.94元。

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